编(biān)者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募(mù)基(jī)金披露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓路(lù)线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行(xíng)情(qíng)变化以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人(rén)工(gōng)智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技(jì)一众赛道(dào)，这让一季(jì)度(dù)公募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金(jīn)中，科技成(chéng)长阵营中的旗(qí)手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从第一季度的(de)调仓来看，在(zài)他的(de)成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度的七(qī)只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和(hé)保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出其坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)的大(dà)框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄(qì)今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持(chí)了对喝酒吃(chī)药(yào)大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的(de)持续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平(píng)稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三(sān)大白酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的(de)刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长中，前(qián)三大重仓(cāng)就(jiù)依(yī)次(cì)是茅(máo)台(tái)、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能(néng)源(yuán)在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石(shí)地(dì)位依然稳固，同(tóng)时(shí)中特(tè)估(gū)、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值得关注(zhù)的(de)是(shì)，公(gōng)募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代(dài)表了主线(xiàn)行情确(què)立，但我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在(zài)管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最(zuì)新公布的(de)两(liǎng)只A股基金一(yī)季(jì)报，在管理时间(jiān)更长的易(yì)方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音三(sān)年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，仅是(shì)前五大的重(zhòng)仓(cāng)次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第(dì)一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)替(tì)换了上一(yī)季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季(jì)报中(zhōng)也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了(le)金融(róng)等行业的(de)配(pèi)置。个(gè)股(gǔ)方面，我们(men)仍然(rán)持有商业模式(shì)出色(sè)、行业(yè)格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新(xīn)季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思(sī)路可能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确(què)定的(de)；其次(cì)，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及(jí)消费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得(dé)是有所取舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归(guī)本(běn)源后依(yī)然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为第(dì)三方医(yī)学检验及(jí)病理诊断服务商(shāng)，金域医学近(jìn)日率先推出国内(nèi)首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌(ái)基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施(shī)成外，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯明(míng)远所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当前冯(féng)明(míng)远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理(lǐ)最(zuì)长的(de)就是代表(biǎo)作(zuò)新(xīn)能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的(de)三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的(de)主营与新能(néng)源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对(duì)最高的就是非(fēi)传统(tǒng)新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正(zhèng)极(jí)体研发的公司，主要(yào)产品是三元前(qián)驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润均(jūn)实(shí)现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技公(gōng)司，主营业务中有分布(bù)式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报(bào)总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于(yú)二(èr)季(jì)度，展揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名(míng)多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了(le)，而(ér)他(tā)在(zài)管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略混合(hé)年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例(lì)，最新的(de)基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链(liàn)中股票依然为上(shàng)季(jì)的7只，它们(men)分(fēn)别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初(chū)至今表现一般。但他(tā)此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看(kàn)，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维(wéi揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音)持较长(zhǎng)时(shí)间的高速(sù)增长，而经过市(shì)场的(de)调整，我们看到行业中(zhōng)的(de)优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值(zhí)的投(tóu)资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的(de)终局如大部(bù)分制(zhì)造业一样是(shì)一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的(de)市(shì)场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定有一(yī)段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年(nián)内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的(de)广发小盘成(chéng)长来(lái)看，基(jī)金一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是(shì)完(wán)全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎(hū)进一步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位(wèi)。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基金的(de)持仓结构并没有(yǒu)进行(xíng)大(dà)幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造(zào)产业(yè)链布局。我们(men)对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而(ér)他的(de)业绩(jì)特别从去年迄(qì)今(jīn)颇为(wèi)抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在(zài)他(tā)所管理的(de)8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚满两个(gè)月的(de)中泰(tài)元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四季报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微(wēi)调了一个席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就(jiù)是(shì)中(zhōng)字头中的典型代(dài)表公司，该股从(cóng)年(nián)初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守的价(jià)值(zhí)投(tóu)资，同时也(yě)谈到了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的(de)标准是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超(chāo)过(guò)了(le)10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最(zuì)高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到(dào)其(qí)偏(piān)爱高估息和低估值类(lèi)股(gǔ)票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该股从上(shàng)一(yī)季的(de)第(dì)三重仓(cāng)升至第二(èr)重仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却退(tuì)出了(le)前一季的前十。同时(shí)他(tā)加仓了川(chuān)投(tóu)能(néng)源(yuán)、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神(shén)火股份，表明(míng)了其对这一类资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他(tā)对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色行业配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落(luò)后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核(hé)心(xīn)模型的(de)研发、新型商(shāng)业模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场基本上是基于美(měi)股映射(shè)在炒作相关(guān)题材，对(duì)于这样的行情，需(xū)要对其可持续(xù)性保持(chí)审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们分(fēn)别是(shì)核心竞(jìng)争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一(yī)年、核心优选一(yī)年，从今年的(de)表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他(tā)在前十中调仓了(le)四个席位(wèi)，其中新进(jìn)的公司半(bàn)数为(wèi)中字(zì)头，它们就是(shì)中国海油和中国移(yí)动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的(de)调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一(yī)重仓的电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中的(de)总(zǒng)结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏(sū)和(hé)企业(yè)盈利修复的(de)预(yù)期下，我们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值较为低估(gū)的多行业(yè)的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河(hé)智联主(zhǔ)题(tí)净值(zhí)快速拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他(tā)的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业(yè)风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性(xìng)外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股除去用友网络和(hé)海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息(xī)、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是(shì)第(dì)一(yī)季度新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的(de)上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出(chū)的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智(zhì)联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新的信(xìn)息技术(shù)应用展开投资。二(èr)季度，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非议(yì)人物同期成名(míng)的(de)还(hái)有华安(ān)胡(hú)宜斌(bīn)，作为(wèi)当(dāng)年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年(nián)轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后(hòu)来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的(de)还是(shì)他的成名(míng)作华安(ān)媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们(men)发现他所保留的(de)上一个(gè)季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八个席(xí)位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大火的(de)芯片新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科等标的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)也是超过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司，目(mù)前年(nián)内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期(qī)，我们相信未来(lái)科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核(hé)心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生(shēng)大(dà)量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖(wā)掘、发(fā)现和配置(zhì)基金合同(tóng)主题范围内(nèi)的科技创新和(hé)受益于国(guó)民经(jīng)济持(chí)续增长的消费及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万(wàn)家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析(xī)他的(de)成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是用中微公司替(tì)代了(le)四(sì)季度末(mò)的(de)兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业的(de)部分个(gè)股，相应地(dì)略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低(dī)调的领域也(yě)开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年(nián)半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没(méi)有单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分(fēn)别(bié)是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上(shàng)在当(dāng)季的(de)重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药等(děng)行业(yè)的配置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏向周(zhōu)期价(jià)值(zhí)，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费板块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关(guān)配置(zhì)集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十大(dà)流通股股东中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端(duān)制造板块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是(shì)他参(cān)与管理的长城科(kē)创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众不同(tóng)的一点是，消费电子(zi)赛道股票(piào)在其中占据明显的数(shù)量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精密(mì)，但大体包括(kuò)华(huá)测(cè)导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都能(néng)被划入到(dào)消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了十(shí)大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释(shì)了看好的(de)原(yuán)因：“预期今年(nián)下半年或明(míng)年(nián)，消费电(diàn)子会(huì)有(yǒu)一个(gè)触(chù)底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链(liàn)上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子(zi)的复苏(sū)可能(néng)只(zhǐ)是(shì)一个(gè)周期的因素(sù)。”而种种因素(sù)显示(shì)，目前该板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹(píng)果新品(pǐn)推出或是行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还(hái)有不(bù)可忽视(shì)的一(yī)环就是军工装(zhuāng)备。同时(shí)作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很(hěn)难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏的少壮派基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最长的军工安全混合为例，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来(lái)看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空(kōng)航天赛(sài)道占据优势。而这一思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金(jīn)中(zhōng)都(dōu)体现(xiàn)得(dé)颇(pǒ)为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照两只军(jūn)工(gōng)主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有八家，惟二的区别(bié)是(shì)高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西(xī)部超(chāo)导替(tì)代了前者中的钢(gāng)研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究未来两(liǎng)年确定(dìng)性的产业趋势(shì)和高增长的细分(fēn)赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航(háng)空(kōng)发(fā)动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力(lì)较高(gāo)的航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领(lǐng)域(yù)重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为举例分析(xī)，不做买卖(mài)推荐。）

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