北京(jīng)时间(jiān)5月7日，备(bèi)受关注的巴菲特股东大会在奥马哈如期落下(xià)帷幕，93岁的巴菲特和(hé)他的(de)老搭(dā)档(dàng)芒格在5个半小(xiǎo)时(shí)的提问环节中，回(huí)答了(le)投资(zī)人的47个问题。

　　现场云集了来(lái)自全(quán)球各(gè)地的投资(zī)者。“来自中国(guó)的投(tóu)资者是最(zuì)多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金学(xué)家杨德龙(lóng)如此分享自(zì)己在股东大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会谈到(dào)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济，今年(nián)也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞争力，都能达成繁荣发(fā)展(zhǎn)的(de)前景(jǐng)。中(zhōng)国将会(huì)成为更好(hǎo)的国家，美国也可(kě)以如此。”巴(bā)菲(fēi)特说道。此前，他也曾多次公开(kāi)表示十分看好(hǎo)中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中(zhōng)国(guó)公(gōng)司进行过投资(zī)部署，不过投资(zī)对象均为中国公司的H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到(dào)了10倍甚至(zhì)30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期(qī)刊）年(nián)度股东大会(huì)上，作为董(dǒng)事长的芒格(gé)也曾表示，“投资人去投资中国(guó)是(shì)没(méi)有问题的(de)。相较于投资美国而言(yán)，投资中国可以让你(nǐ)用便宜的价格买到(dào)一些(xiē)更好的公(gōng)司，而(ér)这(zhè)即便有(yǒu)一些(xiē)不(bù)确定(dìng)因素的(de)影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投(tóu)资标准(zhǔn)，A股(gǔ)哪些股(gǔ)票可能(néng)会得到(dào)他的青(qīng)睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特提出的“净资产收益率(lǜ)不低于20％而(ér)且(qiě)能稳定增长”的(de)最低标准，加上其投(tóu)资(zī)特点，对A股(gǔ)5167家上市公(gōng)司进行了梳理，选出了(le)相(xiāng)对符合巴(bā)菲特投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中(zhōng)，消费仍占据三分之一，其中(zhōng)酒(jiǔ)企表现(xiàn)尤为出色；而从近(jìn)3年的净资产(chǎn)收益率来看，医(yī)疗行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时(shí)代(dài)财(cái)经(jīng)首先考(kǎo)虑净资(zī)产(chǎn)收益率指标，且出于(yú)对公(gōng)司(sī)的价值判断而不是价格判断，选择的(de)是(shì)加权平均（年化(huà)）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达(dá)到(dào)巴(bā)菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年(nián)的(de)净资产(chǎn)收益率来看，排名第(dì)一(yī)的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药(yào)生物行业公司。

　　其次，时代(dài)财经参考了上(shàng)市公(gōng)司最(zuì)新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属(shǔ)行业(yè)算术平均值进行对比，又从100家公司(sī)中(zhōng)挑(tiāo)选出了估(gū)值相对行业平均(jūn)值(zhí)偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时(shí)代财经通过(guò)巴菲特的持仓变动发(fā)现，巴菲特一如既往偏爱(ài)快消(xiāo)领(lǐng)域(yù)，同时也在重金押(yā)注能(néng)源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多(duō)次减仓银行股(gǔ)，包括(kuò)2006年入手的合(hé)众银行和2010年入手的纽约梅隆(lóng)银行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年(nián)的百年老行——富(fù)国银行。但巴菲特对(duì)金融领域的持仓仍(réng)有一定(dìng)比重。

　　因而(ér)，时代财经(jīng)又(yòu)进(jìn)行(xíng)了行业筛选(xuǎn)，还(hái)对海(hǎi)天味业等这类之前商品信誉受(shòu)过不良影响的公司进行了剔(tī)除。最(zuì)终，“淘”出了18家(jiā)相(xiāng)对符合巴菲特标准(zhǔn)的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官(guān)网(wǎng)。时代财经(jīng)制图

　　如上表(biǎo)所示(shì)，这18家(jiā)公(gōng)司(sī)涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其中饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒企表(biǎo)现(xiàn)出色，净利润复(fù)合年增长率均在22％以上，其中泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多(duō)在饮料界，明星家电(diàn)潜力大

　　实际上，在A股市(shì)场上(shàng)，有(yǒu)不(bù)少(shǎo)行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为正，达到巴菲特关注的最(zuì)低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高于(yú)其所属行(xíng)业滚动(dòng)市盈率(lǜ)，所以或还需要等待入场时机。

　　时代(dài)财经筛选(xuǎn)出的18家公司中，家用电器(qì)行业(yè)公司上榜不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电(diàn)器的浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起(qǐ)酒(jiǔ)企(qǐ)，上(shàng)述三家企业的5年净利润复合年增长率表(biǎo)现略(lüè)显逊(xùn)色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之(zhī)差(chà)来看，差距最大的是主营集(jí)成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随(suí)后是专攻(gōng)苏三起解的故事，苏三起解的故事简介数字营销的三(sān)人(rén)行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露(lù)的承德露(lù)露（000848.SZ），分(fēn)别相差(chà)17.苏三起解的故事，苏三起解的故事简介39倍(bèi)和15.23倍。而(ér)差距(jù)最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为(wèi)27.19倍，与(yǔ)行业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股(gǔ)价涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年5月(yuè)5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅(fú)前三名(míng)仍是酒企，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛选(xuǎn)出(chū)相对(duì)符合巴菲(fēi)特(tè)投资逻辑的(de)22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼时(shí)便(biàn)已上榜。

　　而上述(shù)两家公司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证指(zhǐ)数的0.83％以(yǐ)及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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