用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶(jiē)段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以来连(lián)续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公(gōng)司股(gǔ)价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利(lì)同步(bù)大增、股价大(dà)涨的同向(xiàng)共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

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　　上(shàng)市(shì)23年来单季最(zuì)大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发(fā)布2023年(nián)第一季(jì)度报告，一(yī)季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月(yuè)上(shàng)市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络(luò)发布的(de)年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连(lián)续第三(sān)年(nián)净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络(luò)在股价相对高点进(jìn)行了定(dìng)增融资。此(cǐ)次定增吸引(yǐn)了不(bù)少机构(gòu)参与，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名(míng)机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披露定增结(jié)果(guǒ)，增发数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃(yuè)的私(sī)募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增结束之(zhī)后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明(míng)显不及市(shì)场(chǎng)预(yù)期，202饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃1年(nián)净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的(de)2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网(wǎng)络的股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前(qián)十(shí)大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第二(èr)阶(jiē)段(duàn)道阻且(qiě)长

　　在用友网络的(de)发(fā)展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业(yè)的信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云(yún)服务业(yè)务，引领中国企业(yè)级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领先的企(qǐ)业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布(bù)了完(wán)全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网开(kāi)发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云(yún)平(píng)台、财务云(yún)、人力(lì)云(yún)等云(yún)产品(pǐn)得到逐步(bù)发展，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段的(de)统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研(yán)发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云(yún)进饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃入新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比来看，用(yòng)友网络云服务(wù)转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却还是没有多大(dà)突破(pò)。《2021年中国工业软(ruǎn)件发(fā)展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌(diē)停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会(huì)面向外(wài)部(bù)市(shì)场(chǎng)提(tí)供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌(diē)停(tíng)，反(fǎn)应出市场对用友在(zài)高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反(fǎn)应了其(qí)在高(gāo)端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务(wù)和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同时，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可(kě)以说是(shì)踏步(bù)不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很(hěn)大的提(tí)升空间。但从目前的(de)情况(kuàng)来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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