昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。

　　当(dāng)地(dì)时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)股(gǔ)价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易(yì)员不(bù)再完全押(yā)注美联储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们(men)预(yù)计到年(nián)底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合(hé)约跌(diē)破(pò)100美(měi)元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗提(tí)出的(de)债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须(xū)在没有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的(de)情况下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致(zhì)失业率上升(shēng)，同时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的(de)支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和(hé)金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资成本。如果不提(tí)高债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人(rén)发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这是我们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜(bài)登(dēng)还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党(dǎng)人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布(bù)劳(láo)动节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交(jiāo)易(yì)所公布劳(láo)动节期间(jiān)有关工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的(de)交易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在各期货持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油(yóu)气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的(de)支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分(fēn)区域二次(cì)育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期现货(huò)价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相(xiāng)当于(yú)正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着今年(nián)一季度去(qù)产能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是(shì)事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及(jí)屠(tú)宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今年(nián)下半(bàn)年市(shì)场不会(huì)出(chū)现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪(zhū)肉紧张的(de)状态(tài)，供应宽松(sōng)大(dà)概率延长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明(míng)显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策(cè)引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利(lì)好(hǎo)因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再(zài)次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集(jí)团企业(yè)出栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基(jī)本(běn)面(miàn)。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经(jīng)提前(qián)反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不(bù)过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情(qíng)或好于(yú)一季度。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持(chí)续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个交易日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多(duō)集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面(miàn)带(dài)来(lái)了(le)压(yā)力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜颖告诉期(qī)货(huò)日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的(de)波及(jí)范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小(xiǎo)于第一波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关(guān)因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个(gè)交易日均(jūn)有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结(jié)构也(yě)显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低(dī)于平(píng)均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区(qū)未(wèi)来整体产(chǎn)量(liàng)可能非(fēi)常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅(fú)度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和(hé)出口前景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍(réng)处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的(de)大势(shì)，国内库存短期内仍可能(néng)加速(sù)去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预(yù)期(qī)基本(běn)一(yī)致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中供应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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